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建筑材料行业周报:买入冀东等水泥股,中线推荐C端建材

发布时间:2016-07-18    研究机构:兴业证券

投资要点

本周投资策略:水泥股迎较好布局窗口:

1)2季度GDP增速与1季度持平,基建投资回升明显,贡献不容忽视,而且5、6月信贷数据再超预期,政策仍偏向“稳增长中调结构”,经济增长预期正修复;

2)上周协会发布“设立水泥行业结构调整专项资金的政策建议”,提振行业供给侧改革预期;

3)行业淡季接近尾声,基本面或重新向上。重点推荐冀东水泥(改革落地打开改善空间,增发锁定安全边际)、海螺水泥(低估值品种)、华新水泥、宁夏建材(600449)和祁连山(中建材、中材重组预期)。

此外,也建议买入低估值的B端建材,东方雨虹、龙泉股份、北新建材。

流动性充裕背景下,两类优质资产仍具有很高的配置价值:

1)符合居住消费升级趋势,新品类、新业务落地的公司,如友邦吊顶、伟星新材;

2)材料创新进口替代或者下游细分领域景气度较高的品种,如长海股份。

核心公司推荐逻辑:1、冀东水泥:水泥价格即将见底,京津冀区域供需两方面同时发力。

1)以今年的季节性规律来看,未来两周是水泥价格见底的时间窗口,叠加前期暴雨的影响,有可能出现提前涨价的现象;从中期业绩角度来看水泥有比较优势,3季度业绩增速有望转正,4季度加速向上;2)京津冀区域今年供需两方面同时发力,公司弹性较大;3)公司2016年6月30日公布的定增价格9.31元/股,对公司股价形成支撑;假设16年重组完成,17年开始并表,预计2016-2018年EPS分别为0.04、0.61、0.75元/股。

2、东方雨虹:穿越周期,高解锁股权激励落地,积极布局。

1)管理层优秀,PS战略下成长性较突出,4、5月销量增长势头良好;

2)第二期股权激励落地,未来三年业绩平均增长率25%,范围扩大至中层,有效积极员工积极性;

3)低估值品种,预计16-18年EPS分别为1.12、1.37、1.71元,上周收盘后PE=18.1倍。

3、长海股份:定增完成在即,粮草充沛,蓄势待发!

1)年初我们提出产能释放推迟,美国地产、汽车热塑产品、国内环保、基建等领域超预期,高景气有望延续至2017年中。往后看,美国推迟加息,全球财政协同刺激等手段将延续需求,尤其是在低碳环保领域的需求将体现在玻纤复合材料的需求弹性上,且产品日益高端化,成本持续改善,玻纤吨盈利超过08年高点是必然的。而人民币贬值短期会带来玻纤行业出口提升和汇兑收益。

2)公司产品梯队完善、销售能力突出、技术实力也在逐步提升,具有依靠持续推出新产品保持30%以上内生增长的能力,同时也已具备外延并购的资金实力和管理水平。水平。

3)定增在即,建议投资者积极参与公司定增,二级市场维持“买入”。

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