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建筑材料行业:透视“十九大”报告,建材行业的重点关注

发布时间:2017-10-21    研究机构:天风证券

报告指出:“深化供给侧结构性改革,坚持去产能”、“坚持全民共治、源头防治,持续实施大气污染防治行动,打赢蓝天保卫战。提高污染排放标准,强化排污者责任,健全环保信用评价、信息强制性披露、严惩重罚等制度”、“建设生态文明是中华民族永续发展的千年大计。”聚焦供给侧改革+环保组合拳对建材行业的影响,既是长效机制,影响力“超预期”不会只是当下。水泥、玻璃、陶瓷等建材行业面临产能过剩、污染严重等问题。以水泥行业为例,根据水泥协会数据,全国实际熟料产能20.2亿吨,水泥产能38.3亿吨。2016年全国熟料产量13.76亿吨,熟料产能利用率68%;水泥产量24.03亿吨,水泥产能利用率62.74%。前十大水泥企业熟料和水泥的产业集中度分别为57%、41%,尽管产能利用率、集中度同比改善,但仍处于较低水平,特别是产能利用率与80%目标值仍有较大差距。

因此水泥行业推进、深化供给侧改革,是行业必由之路,是竞争格局改善、企业盈利改善的长效保障机制。今年以来,“组合拳”供给侧改革与环保持续发力,水泥上市公司业绩改善明显。近期三季报陆续公布,天山股份、宁夏建材(600449)、祁连山第三季度均取得同比大幅增长,分别实现归母净利2.88亿、1.74亿、3.95亿,同比增长166.46%、33.94%、77.52%。此外,塔牌集团归母净利1.94亿,同比增长65.75%,冀东水泥预计前三季度扭亏为盈,归母净利范围4-4.1亿,华新水泥预计前三季度归母净利同比增长超过500%等。值得关注的是,供给侧改革与环保均为长效机制,未来3年目标至少去4亿吨熟料产能,供给侧有望持续出清,龙头企业受益最大,建议关注海螺水泥、华新水泥、宁夏建材、祁连山、旗滨集团。

报告指出:“实施区域协调发展战略”。“以疏解北京非首都功能为“牛鼻子”推动京津冀协同发展,高起点规划、高标准建设雄安新区。”“以粤港澳大湾区建设、泛珠三角区域合作等为重点。”欠发达地区与国家重点规划区域带来的基建机会同重视。区域龙头产能布局、销售渠道完善,获取订单机会更大、执行订单能力更强,除水泥玻璃外,建议关注石膏板龙头北新建材、沥青龙头龙洲股份、无砟轨道板龙银龙股份。

报告指出:“积极促进一带一路国际合作,努力实现政策沟通、设施联通、贸易畅通、资金融通、民心相通。”一带一路是对外开放基本国策的重要组成,新疆是重要节点。年初新疆政府报告设定固定资产投资目标为50%,截至8月,新疆固定投资累计值达8196.8元,同比增速为30.10%,增速全国领先。今年投资项目以公路、铁路、机场为主,建设跨期长,我们对水泥等建材用量需求中长期释放,我们看好在新增项目的不断投入、已开工项目的逐步完工情形下,水泥、沥青龙头企业率先受益,建议关注天山股份、*ST 青松、龙洲股份。

报告指出:“在中高端消费、绿色低碳等领域培育新增长点、形成新动能。”家装建材共享消费升级大趋势,看好未来中高端品牌溢价能力,以及精装修趋势下中高端地产对高品质材料供应的重视与搭配。建议关注北新建材、兔宝宝、三棵树、东方雨虹等。

风险提示:供给侧改革不及预期,环保督查不及预期。

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